제목: 코텍 - 리오프닝, 강달러, 운반비 하락 & LCD패널 가격 하락 수혜 예상 날짜: 2022. 10. 9. --- 코텍 - 리오프닝, 강달러, 운반비 하락 & LCD패널 가격 하락 수혜 예상 세계 1위 카지노 모니터 제조(매출 비중 55~60%) 및 전자칠판 등 PID(Public Information Display) 사업 영위 리오프닝(카지노, 전자칠판), 강달러(수출 비중 高), 운반비 하락 & LCD패널 가격 하락 수혜 예상 ​ ​ 1. 주요 경영진 김영달 68년생, 한국과학기술원 전산학 박사 소프트웨어 AI에 전문성을 가지고 아이디스 창업 2012년 6월 코텍 인수 니치마켓에서 기술력으로 글로벌 점유율을 가져가는 건실한 경영 전략 구사 부채를 적극적으로 활용하지 않는 안정성 추구 스타일 ( 김영달 아이디스 대표가 이끄는 아이디스홀딩스는 4개 계열사를 두고 있다. 아이디스와 아이디피는 직접 설립했고 카지노 모니터 세계 1위 코텍과 영수증을 출력하는 소형 프린터 제조사 빅솔론은 인수했다. 인수한 과정이 독특했다. 두 회사 모두 김 대표를 보고 회사를 팔았다. 이한구 전 코텍 회장은 김 대표에게 “회사를 인수해달라”며 2년을 설득했다. 김형근 빅솔론 대표는 협상 5분 만에 회사 매각을 결정하면서 “김영달 대표가 경영을 맡아야 한다”는 조건을 달았다. https://www.hankyung.com/economy/article/2018112052611 - 아이디스파워텔을 포함한 아이디스 그룹 발전 전략에 대해 궁금하다. ​ ▲ 한국에서 특정 분야를 리딩하는 히든챔피언이 될 것이다. 기술 기반의 글로벌 리딩사업 분야를 만들겠다. 창업 때부터 지향했던 방향을 무전 서비스 분야에서도 실현하겠다. 아이디스는 우리나라의 산업을 이끌고 고용을 창출하는 기업으로 총 매출 1조원 규모로 성장했다. 글로벌 시장에서 충분한 경쟁력을 가져가면서 지속가능한 성장을 실현하겠다. 우리나라에서 글로벌 시장에 직접 나가서 경쟁하는 강소기업은 적은 편이다. 무전이라는 분야에서도 핵심에 집중할 수 있는 기업이 될 것이다. 산업용 분야에서 아이디스 그룹이 글로벌 플레이어로 가고 있다. 제조, 기술 분야의 한국 대표 히든챔피언 기업을 만들어 나갈 것이다. https://www.etnews.com/20220721000048 아이디스홀딩스와 코텍 모두 자사주 매입 실시 아이디스홀딩스 배당성향 40% 수준, 코텍 배당성향 20% 수준 2015년 코텍 낮은 수준의 부채비율에도 불구하고 시총 20% 수준의 대규모 유상증자를 실시한 적이 있는 것이 옥에 티 ​ ​ 2. 리오프닝 수혜 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 대면 활동 재개를 선제적으로 시작한 미국 라스베가스 카지노는 방문객 수 및 베팅 금액 동반 성장세를 기록하고 있다. 미국 라스베가스 카지노 시장 규모는 2021년말 이미 코로나 팬데믹 이전 수준을 넘어 최대치 매출액을 기 록하고 있다. 라스베가스 카지노의 2022년 1분기 총 매출액 추이는 3,547백만달러로 2020년 동기 대비 +31.4%, 2021년 대비 +36.4% 증가한 것으로 파악된다. 한편 미국 로컬 및 글로벌 카지노 리조트 7개 업체의 2020년 합 산 매출액은 174억달러로 전년 대비 56% 이상 감소했으나, 2021년 326억달러 → 2022F 382억달러로 2018~2019년 수준으로 완전한 회복이 전망되고 있다. 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 3년~4년 수준인 카지노 모니터의 교체 주기를 고려할 때, 코로나로 인해 교체를 미뤘던 기기를 포함해 상당한 대기 수요가 있으며 내년까지 2020년, 2021년을 만회할 수준의 매출이 발생할 것으로 기대 ​ 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 리오프닝과 함께 교육기관, 기업용 전자칠판 수요가 성장하고 있다. 동사의 고객사 Smart technology는 증가하는 수요를 대비해 신규 브랜드를 론칭할 예정이다. 신규 브랜드 전자칠판의 경우 동사가 기존 고객사 내 점유율 60% 이상 확보한 대형 LCD 디스플레이(75,86,98인치)를 적용한 제품으로 2022년 코텍의 전자칠판 매출액은 2018년 수준을 상회할 것으로 추정한다. 코로나로 인한 언택트 생활 패턴 장기화로 동사의 전자칠판 매출액은 2018년 947억원 수준에서 2020년 461억원, 2021년 446억원으로 감소했다. 반면 2022년 1분기 전자칠판 매출액은 전년 대비 +263% 증가한 316억원으로 분기 최대 실적을 기록했으며 2022년 연간 매출액은 전년 대비 +126% 증가한 1,007억원으로 동사의 외형 성장을 주도할 전망이다. 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 카지노 모니터 시장(연 4,000~5,000억 원 수준)보다 전자칠판 시장(연 6~8조 원 수준)의 규모가 훨씬 크기 때문에, 전자칠판 시장의 매출 확대는 코텍의 지속적인 성장을 위해 필요 관련 사업은 2022년 1분기 적자였으나 2분기 흑자 전환, 영업 레버리지 효과가 발생한다면 3분기 이후 실적 개선에 기여할 것으로 기대 ​ ​ 3. 강달러 수혜 코텍 2022. 반기 사업보고서 코텍 2022. 반기 사업보고서 상반기에 비해 더욱 강해진 달러 고려시, 하반기에도 100억 수준의 금융수익 기대 ​ ​ 4. 운반비 정상화 & LCD 패널 가격 하락 한국관세물류협회에서 재인용 코로나 후 판관비에서 운반비가 차지하는 비중이 30%대로 높아진 상황 코로나 이전 수준으로 정상화되는 과정에서 비용 개선 가능 ​ 2022. 10. 6. 하나증권 LCD패널 가격은 지속 하락추세 반도체 등 일부 원자재가 쇼티지로 인해 가격이 비싸게 유지되고 있는 점은 리스크 ​ ​ 5. 납품사 확대 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 2021년 SG(Scientific Games)의 신규 브랜드 Kascada의 메인 커브드 모니터 샘플 납품 이후 2022년 1분기부터 본격적인 매출이 발생하고 있다. 코텍은 Kascada 슬롯머신에서 메인 모니터를 단독으로 생산하고 있으며, 메인 모니터의 경우 슬롯머신 제조원가의 30% 수준을 차지하는 핵심 부품이다. 특히 코텍이 단독으로 공급하는 메인 커브드 모니터는 일반 모니터 대비 ASP가 4배 이상 높다. 2022. 7. 8. 한국IR협의회 기업리서치센터 리포트 IGT, Aristocrat에 이어 SG에도 납품하게 된 것은 코텍의 게이밍 모니터 사업 매출과 이익 확대에 추가적인 기여 가능 ​ ​ 6. 늘어난 재고와 영업활동현금흐름 마이너스는? 코텍 2022. 반기 사업보고서 생산 후 매출 인식까지 다소 시간이 걸리며, 운송망 문제로 코로나 이전보다 더 오래 걸리는 상황 주문을 받아 생산하는 사업 구조 상, 재고는 추후 매출로 인식될 여지가 높으므로 재고 자체는 리스크로 보기 어려움 재고가 늘어나며 영업활동현금흐름이 마이너스로 나오고 있으나 이 역시 재고가 늘어나는 과정의 수치적 문제, 올해 내로 분기 양전할 것으로 예상 ​ ​ 7. 베트남 공장은? 코텍 2022. 반기 사업보고서 코로나와 투자시기가 겹치면서 성공적인 투자였다고 보기는 어려움 현재는 PID를 주로 생산하고 있으나 중국과의 경쟁이 쉽지 않은 상황 유상증자를 통해 리스크를 분산하려 한 것으로 보임 (유상증자에는 계열사인 아이디스, 빅솔론이 참여) 베트남 공장 정상화를 통해 반기 적자였던 PID 사업부의 영업이익률이 개선되면 실적에 기여 가능 ​ ​ 저는 해당 종목에 투자하고 있으므로 편향적으로 좋은 내용만 작성하였을 수 있습니다. 특정 종목에 대한 매수 및 매도를 권하지 않으며, 사실과 다른 내용이 포함되었을 수 있습니다.