제목: 100배 주식을 고르는 방법 (100배 주식, 크리스토퍼 메이어 저)
날짜: 2022. 3. 19.
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100배 주식을 고르는 방법 (100배 주식, 크리스토퍼 메이어 저)
작지만 ROE가 높은, 성장이 상대적으로 분명한 사업이다. 만약 어떤 회사가 4년이나 5년 동안 연속으로 높은 ROE를 보이고, 그것을 부채가 아닌 높은 수익성으로 달성했다면, 그 회사는 검토를 시작해 보기 좋은 회사다.
“일반적으로 ROE가 20퍼센트 미만으로 떨어지지 않는다면 매도하지 않는다. 물론 가치평가가 터무니없이 바보 같지 않으면 말이다.”
높은 ROE는 100배 주식의 필요조건입니다. 높은 ROE가 반드시 100배 주식을 만드는 것은 아니지만, 높은 ROE 없이 100배 주식이 될 수는 없습니다.
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· 자본 배분은 CEO의 가장 중요한 책무다.
· 전체적인 크기나 성장이 아니라 주식의 가치가 중요하다.
· 수익이 아니라 현금 흐름이 가치를 결정한다.
· 분산된 조직은 사업가적 에너지를 방출한다.
· 독립적인 사고가 장기적인 성공에 필수다.
· 종종 최고의 기회는 당신 자신의 주식을 보유하는 것이다.
· 때때로의 대담함처럼, 인내는 인수합병에 있어서 중요하다.
배당을 피했고, 심사숙고한 (종종 큰 규모의) 인수를 했으며, 레버리지를 선별적으로 이용했고, 상당한 규모의 자기 주식 취득을 했으며, 세금을 최소화했고, 분산된 조직을 운영하며 회계상 순이익보다는 현금 흐름에 집중했다.
위 내용은 저자가 현금의 재발견(The Outsiders)에서 발췌한 내용입니다. 현금의 재발견은 많은 분들이 추천하였고 아주 훌륭한 책입니다.
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총이익률이 지속적이고 안정적이라고 할 때 높은 매출총이익률과 낮은 영업이익률을 가진 회사가 반등의 가능성이 있다. 영업이익률이 매출총이익률보다 개선시키기 쉽다.
“높은 매출총이익률은 장기적인 성과에서 가장 중요한 단일 요소다. 매출총이익률의 회복력은 회사를 일정 수준의 성과에 묶어 놓는다. 비율과 과거 기록도 역시 유용한 지표들이다.”
해자의 증거를 회사의 재무제표에서 찾아보는 것이 좋다. 구체적으로 경쟁 업체들 대비 총이익률이 높을수록 좋다.
해자가 중요하고, 해자의 존재 여부는 재무제표에서 찾을 수 있습니다.
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펠프스는 자신의 책에서 해외로 나가는 투자자는 볼 수 있는 위험을 볼 수 없는 위험으로 교환하는 것뿐이라고 말했다. 투자는 어렵다. 외국 시장에 투자하는 것은 더욱 어렵다.
외국 시장에 투자하기는 어렵습니다. 그래서 미국에서 살며 미국에 투자하는 사람들이 너무 부럽습니다. 어쩔 수 없죠.
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자산을 많이 보유한 사업은 일반적으로 수익률이 낮다. 그 정도의 수익률은 인플레이션에 따라 기존 사업을 유지하기 위해 필요한 충분한 자본을 제공하지 못하기 때문에, 실질 성장은 물론 주주와의 이익 배분 그리고 신규 사업의 인수에 필요한 자금도 남아있지 않게 된다.
통화 가치가 하락하는 세상에서는 자산이 적은 회사가 승리한다. 다른 말로 하면, 통화 가치의 하락은 자산이 적은 회사를 선호한다.
인플레이션 시기의 이상적인 사업은 (a) 가격을 쉽게 올릴 수 있고, (b) 자산에 많이 투자할 필요가 없는 사업이다.
갑작스럽고 급격한 물가상승 시대에는 가격전가력이 있고 무형자산으로 굴러가는 사업이 좋죠.
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승리, 안전, 그리고 성공은 항상 다수가 아닌 소수에게로 간다는 것이 인생의 한 단면이다. 만약 누군가 당신의 말에 동의한다면 마음을 바꿔라. 내가 경험을 통해 배운 것은, 내가 만약 어떤 주식을 매수하기 위해 보험 회사 이사진을 설득할 수 있다면, 그때가 바로 그 주식을 팔 최적의 시점이다.
누가 보기에도 좋은 기업이 되었다면 이미 살 사람은 다 샀다는 뜻이기 때문에 더 이상 오르지 못할 수 있습니다.
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가장 중요한 핵심 내용
1. 신중하게 몇 개의 주식을 고르거나 몇 개의 투자 대상을 선택한다. 이때 다른 투자 대안과 비교해 보고, 장기적인 측면에서 실제적이고 잠재적인 내재 가치에 비해 저렴한지 여부를 기준으로 한다.
2. 투자한 종목들이 약속한 수익을 내거나 선택이 실수였다는 것이 명백히 밝혀지기 전까지는 수 년에 걸쳐 등락을 거듭하더라도 상당한 수량을 굳건히 보유한다.
3. 균형 잡힌 투자 포지션을 유지한다. 즉, 개별 종목의 보유가 크더라도 포트폴리오는 여러 가지의 위험, 가능하면 상반된 위험들에 노출되어야 한다.
· 매우 높은 복리로 주당 가치를 성장시켜 온 기업
· 주주를 사업 파트너처럼 대접한 숙련된 경영진이 있는 기업
· 항상 평균 이상의 수익률을 벌 수 있는 방식으로 잉여현금흐름을 재투자할 수 있는 기업
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기업 선택에 있어서 기본적이면서도 핵심적인 내용을 잘 짚어주셔서, 책의 내용을 명심하는 것만으로도 투자에 상당한 도움이 될 것 같습니다.
내용이 어렵지 않으나 배울 것이 많은 책입니다.
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